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现在A股市场上的上市公司,每个季度都会公布以此财务报表,投资者根据这些财务数据来判断该上市公司股票的价值.但是现在财务报账作假在市场上已经不是什么罕见的事情了,很多上市公司为了操纵股价,或者为了防止被ST以及退市,都会在财务上做一些手脚.而在这其中需要格外注意的,就是那些业绩"伪增长"的股票.要想识别这些业绩"伪增长"的股票,可以从以下几个方面来判断.
1、拉长周期观察最近几年业绩的变化,一家上市企业业绩长期年化10%收益已经很厉害,如果长期年化能达到20%收益,绝对算得上是高增长的企业,这种企业x金分红多,而且容易走出牛股.而那种业绩增长在50%以上的公司,未来的增长率会有所下降,如果一直持续下去就要注意了,有可能是财务造假的业绩,不要轻易去相信.因为对于大部分的上市公司来说,能够保持稳增长的已经是不错的了.

2、对于财务数据上的净利润数据,在财务上具有可操作性,要用现金流去验证,这里面可能涉及应收应付银行承兑汇票,以及记在投资x金流中,属于经营性质的日常资产维护费用等.所以账面净利润数据需要结合其它的数据指标进行综合分析,不能仅仅以账面的经营净现金流去判断净利润质量高,很可能会做出错误投资决策.
3、就是对上市公司的估值,无论是美国还是A股,市盈率估值水平都是在10-20倍之间,如果上市公司处于这个区间内就比较合理,而且越靠近10倍的公司越理想.要是市盈率特别高,超过50甚至10倍的话,就要特别的注意,是什么原因引起的,如果不合理要尽量避免这些股票的操作.

4、多观察行业头部企业,对于依赖政策的行业,头部企业获取的政策支持力度更大,而对于仍处于行业洗牌期的行业,头部企业幸存的概率更高,且头部企业在规模、技术、客户等多方面优势使得其获得高于行业增长速度的可能性较高.选择头部企业是成长投资的较好策略,否则出现"伪增长"股的概率就会相对较高.因为在红利之后,在经济萧条之际,龙头企业往往能够保持一定的市场份额,而不是龙头的企业则是会出现较大的洗牌.
5、了解上市企业的核心价值,"伪增长"股缺乏核心产品,没有较大的市场占比,通常会把资金投放到各个领域之中来分散风险.而真正的稳定"增长"企业投资重在估值与盈利的双击,而成长阶段盈利增速越大则估值越高.

6、观察股票的机构、基金占比,"伪增长"股的机构、基金占比会相对较少,因为机构基金对于上市公司的调查非常严密,因此分辨真假的准确度也比散户高.类似于平准基金、保险资金、社保基金、外资机构、公募基金、阳光私募基金主要遵循价值投资理念,参与的也是以价值股和成长股为主,而投资风格越保守的机构,参与价值投资的比例更是非常越高.而对于"伪增长"股来说,则是散户,小型私募等参与的比例更多一些,因为炒作的是周期,热点,以及概念.
在A股市场上,真正高增长的价值股,占全A总市值的10%,而其余的90%股票则是周期性的形态,随市场的周期大幅震荡,长期复合收益率不明显.所以制定自己的投资策略之前,一定要清楚的明白和了解,自己选的是什么类型的股票,千万不要把"增长"股当成"伪增长"股来做,有的时候会得不偿失.
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